Товарные валюты, золото и нефть - к чему приведет расхождение?

Аналитика рынка форекс

Здравствуйте, уважаемые коллеги. В данной статье я хочу рассмотреть взаимосвязь товарных валют, золота и нефти. Считается, что товарные валюты, в первую очередь австралийский, новозеландский и канадский доллары, тесно взаимодействуют с ценой на товарные активы. И это действительно так, но с одной небольшой поправкой: все валюты взаимодействуют с товарным рынком в большей или меньшей степени. Например, японская иена. Она хотя и взаимодействует с товарными ценами, но в меньшей степени, чем евро и фунт,  т.к. служит валютой «carry trade». Однако время от времени иена показывает отличное взаимодействие с динамикой товарных цен. Но все же товарные валюты в наибольшей степени связаны с товарными активами. Например, канадский доллар -с нефтью, а австралийский доллар -с золотом. Судите сами, динамика ауди и золота практически дублируют друг  друга (рис.1), кроме  периодов схождения – расхождения, о которых и пойдет речь в данной статье. Таким же образом движутся в одном направлении золото и канадский доллар, за тем исключением, что в терминалах у нас имеется валютная пара USD/CAD, которая движется обратно канадскому доллару и соответственно обратно цене на золото. Для наглядности, я перевернул график пары USD/CAD (рис.2), получив динамику, соответствующую канадскому доллару. Забегая вперед, отмечу, что, по моему мнению, канадский доллар больше связан с нефтью, нежели  с золотом.

рис.1: Взаимодействие золота и австралийского доллара.

рис.2: Взаимодействие золота и канадского доллара.

Естественно, взаимодействие обеих валютных пар с золотом не имеет полной идентичности, или корреляции, т.к. это разные активы. Золото можно отнести к средству накопления, следовательно, его характер больше связан с рынком капитала. Валюты относятся к денежным рынкам, и период их обращения более краткосторчный, чем у золота. Факторы, влияющие на эти активы, зачастую различны, но именно «схождение – расхождение», возникающее между этими активами, позволяет использовать золото и товарные валюты для арбитражных операций.

Кроме стоимостной и графической оценки взаимодействия различных активов, возможно использовать динамический метод определения степени «схождения – расхождения» на различных периодах времени, например, месяц, квартал или полгода. Постороенный на измерении разности в показаниях стохастических индикаторов, метод показывает степень «перекупленности – перепроданности» активов относительно друг друга и предполагает, что, если расхождения в динамике активов достигли критического значения, активы начнут выравниваться в своей стоимости, приведя расхождения к нормальному.

Рис.3 Критическое схождение-расхождение между ценой золота и австралийского доллара.

рис.4: Критическое расхождение между золотом и парой USD/CAD.

В настоящий момент на периоде в квартал мы имеем критическое расхождение между стоимостью золота, которое с начала апреля находится в диапазоне, и австралийского и канадского доллара, которые в течение апреля – мая увеличивали свой курс по отношению к доллару США. Таким образом, складывается ситуация: курс золота должен начать рост или товарные валюты- снижение. Естественно, что для определения точки открытия позиции необходимо использовать технический анализ. С точки зрения технического анализа, а также ряда других факторов, например, решимость Центрального банка, наиболее вероятным будет среднесрочное снижение австралийского доллара в направлении основной тенденции, берущей свое начало весной прошлого года. Сейчас пара AUD/USD достигла уровня значимой поддержки, расположенной на значении 0.9215. Текущий краткосрочный тренд был слишком стремительным для того, чтобы предположить возможность его преодоления, что называется, «с хода». Актив оказался значительно перепроданным и, вероятнее всего, в краткосрочной перспективе следует ожидать рост курса к значению 0.9325 и только затем можно будет ожидать продолжение снижения. Впрочем, не исключается и возможность как «недолета» движения по данному прогнозу, разворота и начала снижения в зоне значения 0.9275, так и «перелета» вплоть до коррекционного роста в область значения 0.94.

Ситуация с канадским долларом несколько отличается от ситуации с AUD/USD. Фундаментально канадский доллар более склонен к комплексной зависимости от товарных цен, в том числе и от стоимости нефтяных фьючерсов, чем австралийский доллар. Динамика ауди после 2008 года также определяется склонностью инвесторов к рискам, что связано высокими процентными ставками в этой валюте. Ставка «cash rate» Резервного банка Австралии составляет 2.5% годовых, при том что ставка «target on rate» Банка Канады составляет 1.0% годовых, что обеспечивает потенциал для большего роста австралийского доллара в случае склонности инвесторов увеличивать риски.

По данным Министерства энергетики США, вчера нефть марки WTI пережила бурный рост, протестировав отметку 104.25 $/bar, подкрепив пару USD/CAD дополнительным фундаментальным драйвером для снижения. Промышленные запасы нефти США были снижены на 40% в связи с переоценкой запасов месторождения Монтрей, что ставит под сомнения объемы запасов сланцевой нефти. В таком случае все больше вырисовывается перспектива роста стоимости нефти марки WTI до 110 $/bar. В настоящий момент ситуацию с канадским долларом с точки зрения краткосрочных тенденций оценить сложно: от текущих значений 1.0900 может произойти как рост к уровню 1.0950, так и снижение к уровню 1.0875. В среднесрочной тенденции в канадском долларе сохраняется возможность дальнейшего снижения пары к уровням 1.0850 и 1.0875, что, в свою очередь, подтверждается текущим ростом стоимости нефтяных фьючерсов на нефть марки WTI.

Начиная с апреля текущего года цены на золото находятся в узкой консолидации, что предполагает расширение волатильности, причем расширение может происходить в обе стороны. Отсутствие геополитических рисков предполагает снижение стоимости золота вплоть до отметки в 1200 долларов за тройскую унцию, но начавшийся рост товарных цен в конечном итоге должен привести к росту стоимости золота как товарного актива. Мнения сторон относительно перспектив данного актива сейчас разделились, что, собственно говоря, и отражает текущее состояние золота. Однако сужение волатильности предполагает накопление большой позиции, что в дальнейшем и будет сопровождаться расширением и возникновения тренда.

Подводя итоги данного обзора, можно сделать следующие выводы: наиболее перспективными направлениями открытия позиций будут среднесрочные продажи австралийского доллара и среднесрочные покупки нефти марки WTI. В отношении канадского доллара и золота необходимо дождаться большей ясности в направлении открытия позиций.

Коментарии отсутствуют

Написать коментарий

Вам следует Войти чтобы оставить свой коментарий.