Теоретические основы рынка FOREX. Валютные курсы и процентные ставки.

Трейдинг

Определение тренда и торговля на рынке форекс с помощью индикатора CCIВ один прекрасный день Вас осенила блестящая идея - FOREX! Вот, что Вам надо! Хочу быть валютным спекулянтом! This is«Great Russian Dream»! Осталось понять, с чего начать покорять финансовый Олимп? Естественно, с изучения поведения цены! Цена учитывает все, теория Доу вам в помощь! И вот Вы с упоением изучаете технический и графический анализ, разрабатываете собственную систему, ведете дневник трейдера и предвкушаете тот день, когда ваша торговля, основанная на передовых графических методах и технических индикаторах, начнет приносить прибыль. В некоторые моменты Вам кажется, что еще чуть-чуть и вот она заветная цель, но увы и ах, рынок меняется, и ваша распрекрасная система вдруг перестает работать. Вы терпите один убыток за другим, не понимая, почему вчера все работало, а сегодня уже нет? Должен высказать мысль, которая может вас серьезно огорчить - идеальной системы не существует. Хорошая новость заключается в том, что вам совсем не обязательно ее разрабатывать. Наверняка вы уже слышали поговорку – «Trend my friend», и на начальном этапе вашей финансовой деятельности следует неукоснительно придерживаться этого постулата, т.е. совершать сделки в направлении основного движения.

Проблема заключается в том, что когда тренд обнаруживается, то очень скоро он заканчивается и мы покупаем на вершине, и продаем в самом низу. Связано это, прежде всего с тем, что мы пытаемся обнаружить тренд с помощью технических средств, не понимая природы данного явления. Образно говоря, мы сели в машину, заправили бак, выучили правила дорожного движения и собираемся ехать. Есть только одно «но», мы не знаем куда едем. Когда нам надо переместиться из точки «А» в точку «В», прежде всего надо изучить маршрут и только потом решить, когда и как мы будем перемещаться по этому маршруту.

Давайте применим этот принцип на валютном рынке и начнем с изучения «маршрута», по которому движется котировка валютной пары, т.е. рассмотрим фундаментальные принципы ценообразования одной валюты относительно другой. В общих чертах, на валютном рынке действуют три основных фундаментальных закона:

• Паритет процентных ставок (Interest – rate – parity);

• Паритет покупательной способности (Purchasing – power parity);

• Инфляционные ожидания. Уравнение Фишера.

Сегодня мы поговорим о первой фундаментальной составляющей, а именно, о паритете процентных ставок и рассмотрим одну из форм арбитража, который называется «covered rate arbitrage» или «carry trade».

Предположим, что номинальная процентная ставка для некоторого долгового инструмента с заданным сроком действия в стране «B» выше номинальной процентной ставки для долгового инструмента с тем же сроком действия и аналогичным уровнем риска в стране «A».

Предположим также, что наличный (спот ) и будущий курс (форвардный курс ) валютной пары в данный момент равен. Тогда инвесторы, имеющие свободные или заемные средства в стране «A», будут конвертировать свою валюту «a» в валюту «b» и инвестировать ее в стране «B» по более высоким процентным ставкам страны «B». Тем самым, они будут повышать наличный курс валюты «b» относительно валюты «a».

Инвестор «1» из страны «A», который проведет такую операцию, заработает больше, чем инвестор «2» из страны «A», инвестирующий средства у себя на родине. Такой без рисковый арбитраж возможен только при равенстве наличного и форвардного (фьючерсного) курса валютной пары.

В реальности, приобретенный долговой инструмент закончит свое действие в известный будущий срок. Поэтому инвестор «1» из страны «A» будет иметь нежелательную длинную позицию по валюте «b» и для того, чтобы избежать, риска, инвестор «1» из страны «A», заключат форвардный или фьючерсный контракт на обратную конвертацию валюты «b» в валюту «a», т.е. хеджирует свои валютные риски, с помощью продажи валюты «b» в будущем. Тем самым они будут понижать фьючерсный или форвардный курсы валюты «b» по отношению к валюте «a».

Рассмотрим пример. По состоянию на 19 августа 2011 года 12 месячные казначейские векселя США имеют доходность 0.08%. Облигации со сроком погашения один год правительства Австралии имеют доходность 3.7 % годовых.

Тогда инвестор «1», который инвестирует $ 1.000.000 в казначейские векселя США, заработает 1000000 * 0.08% = $ 800

Инвестор «2», который конвертирует доллары в США в австралийские доллары по курсу 1.0406 AUD/USD, будет иметь 960984 AUD, инвестировав которые в облигации со сроком погашения 1 год, заработает 35556 AUD.

При этом у инвестора «2» образуется длинная позиция по австралийским долларам, которую ему надо хеджировать на форвардном или фьючерсном рынке, т.е. создать позицию, противоположную базовому активу.

Таким образом, инвестор «1», покупая австралийские доллары, увеличивает их курсовую стоимость на наличном рынке (спот) и, совершая операции по хеджированию, уменьшает курсовую стоимость австралийских долларов на форвардном и фьючерсном рынке, т.е. в будущем. Проблема заключается в том, что в настоящий момент фьючерсный курс австралийского доллара с поставкой в сентябре 2012 (6A U12) составляет 0.9999 AUD/USD. Пересчитаем прибыль инвестора «2» с учетом хеджирования длинной позиции по австралийскому доллару;

(960984 + 35556) * 0.9999 = 996440 USD

Как видим в данной ситуации, инвестор «2» понесет убытки в размере $ 3560

Таким образом, разница между наличным и будущим курсом иностранной валюты делает невозможной без рисковые арбитражные операции. Закон о «Паритете процентных ставок» объясняет соотношение наличного и форвардного (фьючерсного) курса, а также изменение валютного курса в зависимости от разницы в процентных ставках между активами.

Основные процентные ставки на рынке определяют регулирующие органы. Изменяя величину базовой процентной ставки, Центральные Банки преследуют различные цели, вменяемые им законодательством, прежде всего, контролируя инфляцию и возможно уровень занятости. Изменение базовых процентных ставок, приводит к изменению всех процентных ставок действующих на территории данной страны и в конечном итоге может привести к изменению котировки валюты этой страны, по отношению к другим валютам. Регулирование валютного курса при помощи изменения уровня процентных ставок, обычно не входит в приоритетные задачи ЦБ и является побочным явлением. Однако для трейдеров на рынке FOREX этот фактор является одним из ключевых, определяющих спрос на ту или иную валюту, и мы обязаны его учитывать.

Спот (spot) – наличный курс, расчет производится сегодня (today – TOD), завтра (tomorrow – TOM), через день (TOD – TOM);

Форвард (forward) – форвардный курс, расчет производится в будущем в заранее оговоренный срок, на заранее оговоренных условиях, внебиржевой контракт;

Длинная позиция (long) – позиция на покупку, короткая позиция (short) – позиция на продажу.

Фьючерс (futures) – фьючерсный курс, расчет производится в момент закрытия контракта, спецификация которого стандартизована, также контракт может быть закрыт по текущей биржевой котировке;

Хеджирование (hedge) – открытие противоположной базовому активу позиции, с целью избежать риска от непредвиденных ценовых колебаний.

Глеб Кабанов аналитик ima-analysis.ru

Коментарии отсутствуют

Написать коментарий

Вам следует Войти чтобы оставить свой коментарий.