Межрыночный технический анализ - 21 ноября 2015 года

статья Глеб Кабанов Межрыночный технический анализ Доллар США нефть Brent WTI казначейские векселя курс евро курсы валют форекс форекс для трейдеров

Здравствуйте уважаемые коллеги. В начале текущей недели я провел статистический анализ финансовых рынков, в котором предположил, что валютный рынок близок к точке разворота. После того, как протоколы заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США показали, что  в случае повышения ставки  её дальнейший рост будет проводиться постепенно, доллар немного подрастерял свои позиции, снизившись примерно на 1% по отношению к корзине иностранных валют. В первую очередь доллар слабел по отношению к высокодоходным валютам, что было вызвано растущим интересом инвесторов к операциям валютного арбитража. Однако, техническая картинка может быть обманчива и для анализа перспектив доллара США, и для подтверждения технической картины возможного разворота, и мне потребуется провести межрыночный технический анализ текущей ситуации, что подтвердит или наоборот опровергнет техническую картину.

Анализ денежного рынка

Ситуация на денежном рынке США продолжает развиваться в контексте продолжения роста доходностей казначейских векселей США, что обусловлено ожиданиями повышения ставки. Но выход протоколов ФРС США несколько поумерил настроения рынка относительно темпов ужесточения политики в следующем году  и добавил сомнений относительно возможности повышения ставки уже в декабре, что выразилось в локальном  снижении доходности векселей.

Рис.1: Доходность денежного рынка США

В свою очередь, доходность на денежном рынке Еврозоны продолжает снижаться. При этом Казначейство ФРГ не проводит уже месяц аукционов по размещению на денежном рынке, но агентство по распространению государственного долга Франции не стало изменять расписание размещений и в понедельник провело очередной аукцион. В результате аукциона доходность векселей  (BTF) значительно снизилась. Доходность 3-месячных векселей составила -0.288% годовых, доходность 6-месячных векселей составила -0.278% годовых, доходность 12-месячных векселей составила -0.294% годовых. Снижение доходности казначейских векселей Еврозоны и рост доходности казначейских векселей США привели к значительному увеличению спреда между активами до +0.428% в трехмесячных векселях и +0.578% в шестимесячных.

На рынке коммерческих процентных ставок можно наблюдать схожие процессы. Доходность 6-месячной ставки Euribor с начала текущего месяца плотно обосновалась в отрицательной зоне и по состоянию на 19 ноября составляет -0.019% годовых. В свою очередь ставка 6M Libor продолжает свой рост и достигла значения 0.61175%. Потенциал процентных ставок, в данном случае, равен +0.63% для 6-месячных ставок и +0.47% для трехмесячных ставок.

Исходя из анализа денежного рынка можно сделать вывод, что евро остается дешевеющим активом, который распродается по отношению к доллару США, выступая валютой фондирования и одним из основных инструментов для операций по валютному арбитражу, что также обуславливает его дешевизну по отношению к высокодоходным валютам AUD и NZD.

Анализ рынка нефти

Согласно ноябрьского краткосрочного прогноза Агентства Энергетической Информации  США (US EIA), в III квартале глобальное потребление нефти и её производных  отставало от производства темпами в среднем на 1.6 млн. баррелей в день, что ниже, чем показатели II квартала, когда разница между потреблением и производством достигла 2.0 млн. баррелей. В IV квартале 2015 года, ожидается снижение разницы между добычей и потреблением до 1.2 млн. баррелей в сутки. Согласно данным ноябрьского прогноза, превышение добычи нефти над её потреблением в 2016 году составит в среднем до 0.4 млн. баррелей, что в основном произойдет за счет снижения производства в Канаде и США. По прогнозам US EIA, мировое потребление нефти в 2016 году вырастет до 95.257 млн. баррелей сутки, против потребления 93.862 баррелей в 2015 году.  По сравнению с октябрем, прогноз цен на 2015 и 2016 годы остался неизменным с прошлого месяца и Агентство предполагает для 2015 года среднюю цену марки Brent на уровне 54 $/b, и для 2016 года 56 $/b, что существенно ниже прогноза, который был сделан в начала года. При этом отмечается, что прогноз на 2016 год обладает значительной степенью неопределенности, в том числе в связи с неизвестными темпами и объемами поступления на рынок иранской нефти.

Фьючерсные и опционные контракты с исполнением в феврале 2016 года, торгуемые в пятидневный период, закончившийся 5 ноября, предполагают среднюю цену для сорта WTI на уровне 48 $/b, что для нефти Brent означает цену в 52 – 53 $/b. При этом 95% доверительный интервал (2σ) для февральских контрактов предполагает отклонение в диапазоне 35 – 66 $/b. Для декабрьских контрактов 2016 года, доверительный интервал шириной в 2σ, уже предполагает разброс цен от 28 до 95 $/b. Как видим, в таком широком вероятностном диапазоне, делать какие-либо долгосрочные прогнозы относительно значения нефтяных цен просто бессмысленно. Но не менее бессмысленно сейчас предполагать цену в 25 $/b на будущий год, т.к. исходя из текущего распределения плотности вероятности, вероятность достижения данного значения составляет чуть более 1%. Аналитики, конечно, могут сколь угодно долго упражняться в прогнозах, но вряд ли кто-то из них поставит на такой прогноз свои деньги. Поэтому, во-первых не буду фантазировать, а во-вторых посмотрим, что нам говорит про нефть технический анализ на ближайшие несколько недель.

После того, как нефть WTI преодолела поддержку на уровне 43.50, её перспективы стали довольно безрадостными  и даже сформированный разворотный, бычий паттерн AB=CD, пока не может противостоять напору медведей. При этом внизу расположена целая серия уровней поддержек  40.00, 39.25 и 36.50 (рис.1). Вполне можно допустить, что именно от данных уровней у цены нефти произойдет разворот, но это из области теоретических изысканий, реализацию которых можно предполагать только гипотетически, но в реальности о восстановлении цены можно будет говорить не ранее, чем цена ближайшего контракта нефти WTI вырастет выше отметки 43.50 $/b. При этом, нефть не имеет расхождений в своей динамике ни с золотом, ни с долларом и предполагать её покупки сейчас, нет технических или фундаментальных показаний. В свою очередь, такое поведение нефти оказывает поистине медвежью услугу для евро, как и для других валют, т.к. подкрепляет доллар США в его росте. Впрочем, нельзя забывать и об обратной стороне медали: - если евро вырастет и сумеет закрепиться выше 1.08, это поддержит нефть в её стремлении к восстановлению.

Рис.1: Бычий паттерн AB=CD пока не отражает начало разворота

Технический анализ доллара США

Поскольку классический индекс доллара США на 57% состоит из евро, влияние на курс доллара данной иностранной валюты весьма велико, но также и доллар сильно влияет на курс евро и в этом смысле техническая картина евро должна подтверждаться технической картиной доллара США, и наоборот.

Говоря о ситуации в индексе доллара США можно сказать, что в настоящий момент он находится выше значимого уровня поддержки 98.25, который ранее выступал недельным сопротивлением, но ниже кластера сопротивлений расположенных в зоне значений 99.90 – 100.50.  Анализ фундаментальных факторов говорит о том, что доллар США вполне способен преодолеть данный кластер и обновить свой многолетний максимум. Однако статистический анализ  и анализ гармонических паттернов валютного рынка, именно в  кластере 99.90 – 100.50, предполагает начало формирования глобального разворота. Возможность такого разворота подтверждается и образованием медвежьего паттерна TOTAL с характеристиками  зиг–заг 34/55, сформированного на дневном тайм фрейме. Но как это часто бывает, в рамках данного паттерна нельзя исключать удлинения правого крыла до зоны значений 100.40 – 100.60, т.е. трейдеры вполне могут предположить рост курса доллара еще на 1.5%. В свою очередь, закрытие выше данной зоны откроет для доллара возможности дальнейшего роста. Поэтому занимать короткие позиции в долларах США, прежде чем курс закроет неделю ниже уровня 98.25, будет очень агрессивной тактикой и работой против существующей фундаментальной и технической тенденции, что очень нехорошо с точки зрения получения положительного математического ожидания на дистанции длинной в бесконечность. Другими словами, покупать доллар сейчас – это бизнес, продавать доллар сейчас – это казино.

рис.3: Возможный рост курса доллара США.

Как показал межрыночный технический анализ, в настоящий момент доллар США обладает всеми необходимыми факторами для продолжения своего роста: - значительный потенциал в процентных ставках и дешевая нефть позволяют ему обновить многолетние максимумы. В свою очередь технические параметры возможного разворота пока еще окончательно не сформированы и можно предположить, что их формирование займет определенное время.

Говоря о факторах, которые могут способствовать развороту доллара в сторону его понижения, необходимо отметить  заседание ЕЦБ, которое произойдет в начале декабря и комментарии его главы,  в части расширения программы количественного смягчения, снижения ставки по депозитам, а также перенос повышения ставки ФРС США на следующий год. Оба события произойдут в декабре и от их итогов во многом зависит поведение валютного рынка. Также нельзя сбрасывать со счетов и поведение цен на нефть, если нефть сумеет начать свое восстановление, то в конечном итоге это должно привести к коррекции доллара США, но пока черное золото пытается обновить минимумы, говорить о снижении доллара не представляется возможным.

Глеб Кабанов – аналитик FX Bazooka

1 Comment

  • Gravatar Image

    Спасибо вам за аналитику, я так и предполагал, была маленькая надежда на разворот нефти,... по марки Brent, я в пятницу покрыл потери и даже в небольшом плюсе вышел в 21 00, когда вышла новость по буровым установкам, по трэнду было видно что будет небольшой скачек)....а на откате не рискнул подзаработать...кстати, я как то вам писал на вебинаре что на бинарном зарабатываю, так стоило только приподняться там, как они начали жестоко дурить с прыганием графика, тупо жгли всем сделки...я вовремя убежал на форекс) и все норм!...

Написать коментарий

Вам следует Войти чтобы оставить свой коментарий.