Межрыночный технический анализ рынков - 23 сентября 2015 года

ставки ФРС анализ рынка форекс для трейдеров Аналитика рынка форекс доллар США прогнозы по торговле

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Решение ФРС не повышать ставку в чем-то лично для меня стало неожиданностью, и за время прошедшее со дня его опубликования многочисленные комментаторы успели обсудить все плюсы и минусы данной ситуации. Однако можно сколь угодно долго рассуждать на данную тему, но положение вещей таково, что для нас трейдеров, в частности и финансовых рынков, вообще, данное решение не сулит ничего хорошего, по причине высокой степени неопределенности, которую оно оставляет в рынках. Именно высокую степень неопределенности, связанную с моментом повышения ставок в США, как дестабилизирующий фактор, ранее отмечали в своих протоколах центральные банки многих стран. Именно неопределённость наряду с падением китайского рынка была одной из причин повышенной волатильности в августе, и вот теперь Комитет решил продолжить наблюдать за ситуацией, т.е. н е делать ничего, формально сославшись на внешние факторы.

В заявлении Комитета, опубликованном на сайте ФРС, говориться: - «Последние глобальные экономические и финансовые события могут несколько ограничить экономическую деятельность, и, скорее всего, усилить давление на инфляцию в краткосрочной перспективе. … Комитет по-прежнему видит риски для перспектив экономической активности, (в том числе) и на рынке труда, почти сбалансированным, но следит за развитием событий за рубежом». Тем самым ФРС, фактически впервые признала, что ее политика, в настоящий момент, зависит от внешних факторов, и в этом смысле такую политику следует признать разумной, но следует учитывать, что такая позиция вызвана не доброй волей, а стечением обстоятельств. При этом следует констатировать, что окно возможностей для безболезненного повышения ставки сужается не по дням, а по часам. Голосование показало, что 13 из 17 членов Комитета считают необходимым повышение ставки уже в этом году, причем нельзя исключать, что ФРС может поднять ставку уже на октябрьском заседании. По крайней мере, я не стал бы, сейчас, отбрасывать такую возможность. Как следует из заявления Йеллен, в случае поднятия ставки на следующем заседании, которое пройдет в октябре, пресс-конференция по итогам будет проводиться, не смотря на то, что октябрьское заседание и не предусматривает общения с прессой. Интересно другое: - впервые, один из членов высокого собрания предложил возможное понижение ставки в отрицательную зону. В этой связи можно констатировать, что слухи о запуске 4 программы количественного смягчения не являются столь уж невероятными. Однако есть нюанс, который значительно осложняет для ФРС возможность запуска новой программы. Этот нюанс заключается в программе количественного смягчения проводимой, в настоящий момент, ЕЦБ. Поэтому говорить или даже предполагать запуск четвертой программы выкупа активов ранее осени – зимы следующего года, было бы в большой степени безосновательным, что при этом может покупать ФРС вопрос десятый. Но я бы, сейчас, не стал настаивать на том, что ФРС придет к прямому выкупу акций, по примеру Банка Японии, глубина рынка казначейских облигаций достаточно велика для того, что бы ФРС мог продолжать покупать долги и синдицированные жилищные кредиты, на заморачиваясь покупкой ценных бумаг американских корпораций. Если говорить о влиянии решения ФРС на рынки, то трейдерам оно не сулит ничего хорошего, т.к. неопределенность, царившая на рынках, в последнее время, растягивается в моменте своего действия. Следовательно, ложные пробои, чередующиеся с безоткатными падениями, затрудняющими возможности входа в позицию, продолжат распиливать депозиты мелких торговцев. В этом смысле наиболее характерным активом следует считать евро. Нарисовав симпатичный диапазон, который согласно постулатам должен был быть пробит вниз, евро встретило решение ФРС бурным ростом, после чего фактически безостановочно начало снижаться, что, в общем, не удивительно. Удивительно скорее то, что, несмотря на фундаментальные факторы, евро не сделала этого раньше, и в таких условиях, скорее можно ожидать укрепления курса доллара США, нежели его снижения.

Анализ денежного рынка

После решения ФРС ставки денежного рынка США ушли в отрицательную зону, до этого можно было наблюдать только нулевые значения доходности казначейских векселей. Согласно данным, опубликованным ФРБ Сент-Луиса, 18 сентября, торги на вторичном рынке для 3-месячных казначейских векселей закончились с доходностью -0.01%, тогда же, до +0.10% снизилась доходность 6-месячных векселей, а ведь еще в среду, 16 числа, она составляла +0.24%. С учетом того, что решение ФРС не повлияло на доходность денежного рынка Еврозоны, снижение доходности казначейских векселей США привело к резкому уменьшению спреда денежного рынка и сокращения потенциала доллара США (рис.1). Несмотря на сокращение спреда доллар США продолжает обладать положительным потенциалом, что для 6-месячных казначейских векселей составляет +0.3%, в пользу американской валюты.

рис.1: Денежный рынок США и еврозоны, динамика 6-месячных казначейских векселей.

Несколько иная ситуация сложилась в сегменте коммерческих процентных ставок. Ставка по 6-месячным кредитам Euribor, осталась на постоянных значениях +0.036% годовых, при том, что ставка 6М Libor в долларах США после решения Комитета по открытым рынкам снизилась, но в отличие от доходности казначейских векселей, опустилась на незначительную величину 0.0261%. Если до публикации решения FOMC уровень 6M Libor составлял +0.3451%, то на следующий день он составил +0.3190%. Таким образом, можно констатировать, что ситуация на рынке коммерческих ставок кардинально не изменилась, и несмотря на снижение ставок на рынке казначейских векселей, доллар США прочно удерживает инициативу, и обладает положительным потенциалом, что поддерживает его в дальнейшем росте.

рис.2: Предполагаемая динамика индекса доллара США.

Исходя из текущей динамики ставок денежного рынка, курс доллара США с большой степенью достоверности должен повышаться в своей динамике, вплоть до зоны значений 98.00 – 98.25, что соответствует значению курса EUR/USD на уровне 1.0850. В настоящий момент USD Index пытается преодолеть мощный уровень сопротивления расположенный в зоне значений 96.50 – 97.00. С учетом текущего положения на финансовых рынках велика вероятность того, что данный кластер сопротивлений будет пройден без значительной коррекции, однако нельзя исключать возможности подтверждения пробоя линии тренда через возврат в зону значения 95.75, и поводом для более глубокой коррекции рынка может выступить нефть.

Анализ динамики нефтяных цен

После длительного период снижения, когда многочисленные, часто непрофессиональные или сознательно ангажированные прогнозы предрекали снижение нефти до уровня ниже $40, очень похоже на то, что нефть ожидает стремительное восстановление на фоне фундаментальных причин, которых может быть несколько. Некоторые из них, например сокращение добычи в США в силу отсутствия рефинансирования были озвучены мной ранее.

Дело в том, что сланцевые разработчики вынуждены часто бурить скважины и по этой причине остро нуждаются в оборотных средствах. В связи с падением, цен на нефть и предполагаемом скором повышении ставок ФРС США, банки сокращают финансирование для данного сегмента, что отражается на снижении добычи. Например, в регионе Баккен в ноябре 2013 года добывалось 1 млн. баррелей в день, а в сентябре 2015 года 692 млн. баррелей. Прогноз US EIA предусматривает падение добычи нефти в США к концу 2015 года до уровня 8.9 млн. баррелей, при том, что в мае 2015 года в США добывали 9.4 млн. бочек в сутки. В 2016 году добыча нефти в США по прогнозам также будет снижаться и находится ниже отметки в 9.0 млн. баррелей в сутки.

рис.3: Предполагаемое движение цены нефти сорта Brent.

Технический анализ графика нефти рассматривает возможность роста сорта Brent к уровням $56 и даже $58, что становиться особенно актуальным после того как цена не смола преодолеть уровень $46.75 (Сталинград), и образовав диапазонную формацию нефть имеет все шансы начать стремительный рост (рис.3). Теоретически такой рост должен сдерживать снижение курса евро, однако существует возможность того, что в условиях снижения рынка акций, часть инвесторов, в последствие начнет перекладывать деньги в товарный рынок. Кроме того, в течение лета нефтяные цены значительно снизились на фоне роста котировок курса евро, и теперь может произойти обратный процесс, когда нефтяные контракты начнут расти, а курс евро будет снижаться. Таким образом, мы вновь приходим к выводу рассмотрения возможности покупки товарных валют не только против доллара США, но и против евро, и британского фунта. Ранее, в августе, такая возможность не была полностью реализована, и вот теперь вполне возможно, что рынок предпримет еще одну попытку.

В заключении хотел обратить внимание читателей, на обстоятельство о котором я писал ранее, а именно на внесистемную связь между рынком акций и курсом евро. Как я и предполагал, после того как европейские деньги ушли с рынков связь пришла к «нормальному» состоянию когда на фоне падения рынка акций, курс доллара растет. Отчасти это можно объяснить и снижением европейского рынка акций, который снижается на фоне новостей от WV Group. Весенний рост капитализации европейского рынка объяснялся приходом на него крупных игроков из-за океана, и вот когда стоимость DAX30 упала до уровня начала года, им ничего не остается делать, как фиксировать убытки и конвертировать евро в доллары США. В дальнейшем следует ожидать, что связь – «падение рынка акций/укрепление доллара» США продолжит свое существование, при этом не стоит забывать, что она не имеет обратного значения, т.е. снижение доллара США на фоне роста рынка акций совсем необязательно.

Если же говорить о динамике цен на акции, то лично мне сейчас непонятно, на чем он вообще может расти. Впрочем, с четверга на пятницу в 00.00 мск., Джанет Йеллен будет выступать перед студентами Массачусетского Университета. Само по себе выступление не было бы примечательным, если бы не текущий момент времени. Кроме того, не следует забывать, что именно на выступлении перед студентами осенью 2011 года, Жанетт Йеллен объявила о намерении ФРС начать третью программу количественного смягчения. В этой связи, ночь с четверга на пятницу может стать для трейдеров репетицией Хеллоуина, будьте внимательны и осторожны.

Глеб Кабанов – аналитик FX Bazooka

Коментарии отсутствуют

Написать коментарий

Вам следует Войти чтобы оставить свой коментарий.