Анализ - прогноз рынка FOREX на январь 2015 года

Аналитика рынка форекс

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Как показывает опыт, делать прогнозы на финансовых рынках- занятие неблагодарное, и то, что сейчас кажется вполне очевидным, через некоторое время даже отдаленно может не соответствовать действительности. Слишком много различных факторов влияют на финансовые рынки, начиная от геополитики и заканчивая балансом спроса и предложения на энергоносители. Т.е. все в курсе того, что прогнозы никуда не годятся, но все же они необходимы для планирования торговых решений.

Финансовый мир живет кварталами. Март, июнь, сентябрь и декабрь-это месяцы, когда закрывается большое количество финансовых контрактов. В этой связи, в феврале, мае, августе и ноябре на рынках происходят удивительные вещи. Конец декабря и начало января также время непростое, а если быть предельно честным, то на рынках  не бывает простого времени. Поэтому всем нам необходимо стратегическое видение ситуации, которое поможет ориентироваться в широком спектре рыночных движений. Не буду загадывать, но представлю свое видение на январь будущего года, которое и может быть принято за один из сценариев развития событий. При этом все же напоминаю, что только торговая система дает трейдеру окончательный ответ на вопрос покупать или продавать, и если у вас нет торговой системы, то дальше можете не читать, ибо эта статья вам не поможет, а только навредит.

По моему мнению, текущая ситуация определяется несколькими фундаментальными факторами, которые оказывают влияние на все без исключения финансовые рынки. Конечно, фундаментальных причин намного больше и многие из них мне  неизвестны, но я опишу только те, которые можно объективно формализовать, а все остальное, как говориться, «от лукавого».

Политика центральных банков на встречных курсах.

Первая причина, оказывающая влияние на курсы иностранных валют,- это монетарная политика двух главных мировых эмиссионных центров - ФРС США и ЕЦБ. На этот счет у меня существует интересная гипотеза, которая заключается в том, что в 2012 году эти два банка вступили в сговор, который подразумевал поддержание совокупного баланса на уровне около 6.5 - 7 трлн. в долларовом эквиваленте. На тот момент баланс ФРС составлял 2.8 трлн. долларов, а баланс ЕЦБ -3 трлн. евро. Осенью 2012 года ФРС начала третью программу количественного смягчения и к осени 2014 года довела баланс до 4.5 трлн. долларов США. Одновременно с этим осенью 2012 года ЕЦБ начал утилизировать ликвидность, поступающую от возврата долгосрочных операций рефинансирования, снизив к осени 2014 года объем своего баланса до 2 трлн. евро. Как видим, совокупный баланс этих банков не увеличился и составил 7 трлн. в долларовом эквиваленте. При этом с мая 2014 года курс евро в ответ на действия ЕЦБ по снижению ставок и в расчете игроков на политику количественного смягчения неуклонно снижался и к декабрю достиг отметки 1.22, что было подкреплено вербальными интервенциями Марио Драги, который неоднократно заявлял о том, что политика ЕЦБ и ФРС длительное время будет проводиться на «встречных курсах». Судя по всему, текущая политика через некоторое время может привести к паритету между евро и долларом, что тем более вероятно с точки зрения создания «зоны свободной торговли между ЕС и США в 2016 году. Кроме того, миграция денег из зоны евро в зону доллара должна поддержать низкую доходность гособлигаций США точно так же, как эмиссия долларов поддержала доходность европейских гособлигаций в 2013 году. Эмиссия евро будет поддерживать и американский рынок акций, который, благодаря дешевому евро, не должен значительно упасть, в то время как ФРС будет осуществлять политику повышения процентных ставок. Таким образом, в свете существующих долгосрочных тенденций, глядя из декабря 2014 года, вполне предполагать дальнейшее снижение евро по отношению не только к доллару, но и к другим валютам, и в первую очередь, к британскому фунту.

Гладко было на бумаге, но забыли про овраги. Как я предполагаю, политика количественного смягчения со стороны ЕЦБ должна быть согласована с политикой количественного сжатия от ФРС. Но что же мы видим? К зиме 2014 года, несмотря на прекращение денежной эмиссии, ФРС заявляет о продолжении рефинансировании платежей, поступающих от погашения активов на её балансе, т.е. собирается поддерживать уровень баланса на значении в 4.5 трлн., и далее собирается проводить очень осторожную политику в части увеличения процентных ставок. Другими словами ФРС баланс сокращать не собирается, более того одна мысль о возможном повышении процентных ставок приводит американский рынок акций «в шок и трепет».

В то же самое время ЕЦБ, несмотря на анонс программ «QE», фактически ничего не делает в этом направлении, кроме «бла, бла, бла». Проводимая с осени программа по «целевому долгосрочному рефинансированию» всего лишь призвана заменить «программу по долгосрочному рефинансированию", срок которой истекает в январе следующего года и никоем образом не влияет на доступность ликвидности. При этом баланс ЕЦБ находится на отметке 2.13 трлн. евро, что ниже, чем его размер в мае 2014 года, а Марио Драги пока только обещает начать программу смягчения в начале будущего года. Следовательно, объем евро в системе не увеличивается, а снижение евро до сих пор происходило не на фактах, а на ожиданиях. Если 22 января на своем заседании ЕЦБ вновь не предоставит внятной и прозрачной программы покупок активов, то рынок может сильно разочароваться и отыграть большую часть падения курса евро. Таким образом, для динамики валютного рынка 22 января является ключевой датой, после которой евро, а вместе с ним и другие валюты, способны уйти на значимую коррекцию по отношению к доллару США. «Покупай на слухах- продавай на фактах» - это поговорка в отношении доллара США, как мне кажется, сейчас выглядит вполне актуальной. Но это вряд ли произойдет, пока другие фундаментальные факторы не сформируют откат валютного рынка от текущих минимумов, и одним из таких факторов является нефть.

Нефть всему голова.

Действительно, доллар США не зря называют «нефтедолларом», стоимость нефти да и других товаров номинирована в долларах, в них же номинированы и курсы иностранных валют. Таким образом, когда нефть снижается, доллар США повышается, а евро соответственно понижается. Зависимость не линейная, и между изменением стоимости нефти и евро, как правило, имеется временной лаг от двух недель до одного месяца. Без повышения стоимости нефти повышение стоимости евро может быть только краткосрочным. Если говорить о текущих тенденциях, то, наблюдая за динамикой нефти, пока можно констатировать, что нефть обоих эталонных сортов находится в устойчивом понижающемся тренде (рис.1) и ничто не говорит о том, что она готова к среднесрочной коррекции. Текущая консолидация, возникшая на рынке нефти с 15 декабря, возможно и перерастет в среднесрочный рост. Но ранее, чем нефть марки WTI поднимется за уровень 14 -дневной скользящей средней, которая сейчас находится на значении 62 $/barrel, говорить о возникновении тенденции на повышение не представляется возможным, а значит, у евро мало шансов изменить текущее положение вещей. Несмотря на перепроданyость нефти,  консолидация- это, скорее, фигура продолжения тенденции, чем разворота, поэтому в январе, вероятно, нефть продолжит свое снижение, хотя, конечно, не исключены варианты.

рис.1: Нефть остается в понижающемся тренде.

Действительность, конечно, может быть совсем иной, чем представляется. Например, летом этого года нефть последовала за евро, а не наоборот. Это довольно редкий случай, но все же бывает, поэтому не будем сбрасывать и его со счетов. В этой ситуации, возможно, нам необходимо будет покупать не евро, а нефть в расчете на её рост вслед за евро, и этот вариант развития событий также может быть принят за рабочую стратегию.

Все внимание на Доу.

Вообще-то, постоянной связи между рынком FOREX и рынком акций не существует. Единственная связь, которая имела место на протяжении многих лет, заключалась в том, что при значительном снижении фондового рынка курс доллара начинал укрепляться. Однако с осени этого года мы имеем прямую зависимость между долларом США и рынком акции. Курс доллара США снижается вслед за снижением цен на акции, что, в общем, необычно и для меня не имеет объяснения, но  как есть, так есть. В последний раз мы могли наблюдать это соотношение в этом месяце, когда рынок акций снижался на фоне ожиданий ужесточения политики ФРС, а курс евро при этом рос. Но после того как Жанет Йеллен развеяла опасения рыночных игроков, фондовые индексы вновь обновили свои исторические максимумы, а евро опустился к минимуму с 2010 года. В этой связи стоит отметить, что текущее обновление рынком акций исторических вершин вполне может вылиться в формирование так называемой «бычьей ловушки» (рис.2). Если это произойдет, то курс евро вновь вернется в зону значений 1.22 и выше. При этом, если на фондовом рынке продолжиться предновогоднее ралли, то с очень большой долей вероятности евро будет и дальше обновлять свои минимумы.

рис.2: Предрождественское ралли продолжается.

Но судя по всему предрождественское ралли на фондовом рынке продолжается, а значит, я не исключаю возможности достижения евро в январе уровней около 1.1950. По крайней мере, на текущий момент времени сигналы и показания индикаторов говорят о продолжении роста курсовой стоимости рынка акций.

Так что же с евро?

Несмотря на то что евро значительно перепродан, а индикаторы показывают множественные дивергенции, покупать пару EUR/USD сейчас будет не лучшим решением. Основное правило трейдинга гласит: «Тенденция будет продолжена, пока мы не получим обратного», тем более что на сопряженных рынках пока нет никаких сигналов того, что валютный рынок может перейти к коррекции, а курс доллара ослабеть. Это, конечно, не означает, что евро не может подвергнуться краткосрочному росту, но говорить о среднесрочных движениях на повышение евро будет слишком оптимистичным. Что скажет Марио Драги  22 января и к чему приведут его слова, мне не известно, а значит, требуется в большей степени реагировать уже на сложившуюся ситуацию, нежели фантазировать относительно того, что может быть или не быть. В настоящий момент курс EUR/USD имеет ключевой уровень 1.2450, таким образом, стратегия работы заключается в продажах евро в расчете на обновление минимумов, пока его цена не превысит данного значения. В том случае, если евро все же превысит уровень 1.2450, нам потребуется оценить обстановку на предмет соответствия этой цены ситуации на сопредельных рынках и только после этого принять решения относительно возможной покупки европейской валюты. Краткосрочные покупки, конечно, тоже могут быть, однако следует учитывать, что они будут совершаться против основной тенденции, а значит, могут привести к нежелательным последствиям для депозита. Но в целом я не ожидаю значительного коррекционного роста курса европейской валюты ранее конца января, а значит, и не ожидаю такого роста по всему спектру иностранных валют.

Коментарии отсутствуют

Написать коментарий

Вам следует Войти чтобы оставить свой коментарий.